2018年1月1日起《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)稅法》將正式施行,目的是通過稅收倒逼高污染、高能耗企業(yè)轉(zhuǎn)型升級,進(jìn)而推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為此次環(huán)保稅一方面有望激勵地方政府的監(jiān)管,另一方面或?qū)⒓铀俑呶燮髽I(yè)的退出。近期昆山、珠海便先后因為環(huán)境問題發(fā)布了限產(chǎn)通知,涉及多家PCB產(chǎn)業(yè)鏈大廠,我們認(rèn)為這兩則信息充分釋放了環(huán)保監(jiān)管持續(xù)收緊的信號,部分中小企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)上的劣勢和環(huán)保設(shè)施投入上的欠缺將使其生產(chǎn)成本提升,甚至直接面臨關(guān)廠風(fēng)險,PCB生產(chǎn)廠商的集中度有望進(jìn)一步提升,建議關(guān)注PCB產(chǎn)業(yè)鏈龍頭生益科技、深南電路、景旺電子等。

繼MLCC之后,Chip-R面臨大面積缺貨漲價。

近期昆山環(huán)保限產(chǎn)規(guī)劃涉及3家電阻企業(yè):麗智、旺詮、厚聲,盡管尚未完全實施停產(chǎn),但已嚴(yán)格限制了排污量。國巨官方通知,12月26日已向經(jīng)銷商發(fā)出通知停止Chip-R接單。國巨表示其Chip-R的安全庫存已降至40天以下,因此優(yōu)先供貨給重要客戶,先將產(chǎn)能、配貨調(diào)整后,再觀察供需狀況,若交期需要再延長,以價制量是一個選項。2016年國巨自身片阻全球份額高達(dá)34%,月產(chǎn)能900億顆,而國內(nèi)被動元件龍頭風(fēng)華高科當(dāng)前片阻月產(chǎn)能約250億只,2018年下半年有望達(dá)到350億只,我們認(rèn)為風(fēng)華在電阻的市場地位較MLCC更強(qiáng),有望直接受益于國巨停止接單及后續(xù)的漲價預(yù)期,在此重申重點(diǎn)推薦。

硅片價格2018年預(yù)估漲3成。

我們認(rèn)為2018年晶圓仍將供不應(yīng)求,價格持續(xù)看漲,預(yù)估漲價幅度30%;

部分晶圓廠指出,客戶簽長約達(dá)8成,簽約年限長達(dá)3到5年,顯示臺積電、聯(lián)電等晶圓代工大廠客戶擔(dān)心硅晶圓缺貨將持續(xù),提早簽長約以鞏固貨源。終端市場需求成長仍將造成硅晶圓缺貨,預(yù)期2018年片供不應(yīng)求的情況或仍將持續(xù)。目前,硅片的成本占芯片成本的大約在40%,硅片漲價持續(xù)利好上游供應(yīng)商,推薦國產(chǎn)大硅片的生廠商上海新陽、關(guān)注硅片設(shè)備生產(chǎn)廠商晶盛機(jī)電。

大陸與華為在華開展實地測試,驗證C-V2X性能。

C-V2X是一項新興的無線通信技術(shù),在自動駕駛及智能移動出行系統(tǒng)的應(yīng)用潛力較大,該技術(shù)允許道路使用者采用LTE實現(xiàn)道路使用者間的通信。

未來,我們預(yù)計,5G網(wǎng)絡(luò)也會被納入到車間通信。大陸致力于與華為合作CAV生態(tài)系統(tǒng),整合并配置5G、C-V2X及專用短程通信各類無線通信技術(shù),從而迎合市場需求。在實地測試期間,兩家公司通過可靠性及延遲等各類參數(shù),對C-V2X直接通信的性能進(jìn)行判定。雙方的測試合作采用了華為的C-V2X模塊原型機(jī)及基礎(chǔ)設(shè)施,緊急制動警示燈及固定作業(yè)車輛警示,單個事件信息的最低延遲可縮短至8毫秒。建議關(guān)注法拉電子、長信科技等。

風(fēng)險提示:經(jīng)濟(jì)下行中業(yè)績兌現(xiàn)風(fēng)險,電子產(chǎn)品滲透率不及預(yù)期的風(fēng)險。